Michael Burry (protagonista di The Big Short) lancia l’allarme: “L’intelligenza artificiale è in bolla”

Michael Burry: AI è in Bolla 🫧 🫧 🫧

Quando i ricavi girano in tondo
Questa è la mappa dei flussi finanziari tra i protagonisti dell'AI, pubblicata da Bloomberg. Michael Burry l'ha rilanciata con un commento tagliente.
Secondo la sua tesi, il meccanismo funziona così:

1️⃣ NVIDIA (e altri big) → 💰 → SOCIETÀ AI
Investe capitale. Oppure presta denaro. Oppure fa da garante sui debiti che la società contrae con terzi per costruire data center

2️⃣ SOCIETÀ AI → 🔧 → NVIDIA
Con quel denaro la società AI compra chip, server, capacità di calcolo, dal suo stesso finanziatore

3️⃣ NVIDIA → 📈 RICAVI
Il denaro uscito dalla porta rientra dalla finestra. Ma questa volta si chiama "fatturato". E il fatturato muove il prezzo dell'azione

4️⃣ VALUTAZIONE ↑ → 💰 → NUOVO CAPITALE
La capitalizzazione più alta consente di investire ancora di più. Il cerchio si chiude e riparte, più largo di prima

Perché non è un cerchio solo. Microsoft, Google, Amazon, Broadcom, AMD, Oracle ecc.: ognuno è contemporaneamente cliente, fornitore, investitore e garante degli altri. Lo stesso euro può essere contato come ricavo più volte, in bilanci diversi

Il punto di Burry non è che questo sia illegale. Non lo è.
La sua tesi è un altra: mentre i ricavi migliorano, tre indicatori peggiorano insieme
🔻 Le perdite si allargano
🔻 Il free cash flow diventa negativo
🔻 La leva finanziaria fuori bilancio esplode — impegni pluriennali su data center ed energia che non compaiono come debito tradizionale, ma che vanno onorati comunque

Cita a supporto il Rapporto Annuale della Banca dei Regolamenti Internazionali di fine giugno ( link nei commenti ).
La sua conclusione: "da quello che ho visto, è peggio di così"

E ora la parte che quasi nessuno scrive

Non sappiamo se Burry abbia ragione. Ha visto giusto nel 2007.
Ma ha anche sbagliato e non poco:
▪️ Dal 2019 avverte che i fondi passivi sono una bolla..
▪️ Giugno 2021: annuncia "la madre di tutti i crash"..
▪️ Gennaio 2023: pubblica un post di una sola parola, "Sell"..
▪️ Novembre 2025: chiude il suo fondo scrivendo agli investitori che la sua valutazione dei titoli "non è più in sintonia con i mercati"

Essere troppo in anticipo sui mercati, significa avere torto.
Le azioni AI possono salire ancora per anni. E non sappiamo se questo schema di finanziamento circolare sia esclusivo del settore tech o presente anche in altri comparti.

Ma un'analisi che documenta perdite crescenti, cassa negativa e debito fuori bilancio non va sottovalutata solo perché arriva da chi ha già gridato al lupo.

E chi ha superato i 50 anni o vive già di rendita, non ha vent'anni davanti per recuperare una perdita del 40%. Ha bisogno di diversificazione vera, non di narrativa e previsioni di esperti

Tu sai quanta parte del tuo portafoglio dipende, direttamente o indirettamente, da questo singolo tema?

Fonte grafico: Bloomberg, 8 giugno 2026